什么是财富管理？很多人认为财富管理就是让客户买到最好的产品，能买7%的绝对不买6.8%的，能买3个月的最好不买3年的，能买固定收益的最好不碰有风险波动的，稳稳的帮客户能赚更多的收益就是最好的结果（当然自己也要获得一定收入）。这种观点有一定正确性，但是过于狭隘和粗暴，同时混淆了财富管理和资产管理的区别。

资产管理的核心是与“钱”打交道。通过对投资策略的设计，针对这些钱做相应的市场投研、组合配置、风险手段、产品净值的回撤率等。本质上提供的是产品，比如说从产品形式来说，可能是集合，也有可能是专户；从资产类别的层面，可能是固定收益、权益的，也可能是跨资产类别的；从策略类型上来说，可能是纯指数的，或是完全没有基准的无限制策略。但是万变不离其宗，客户所投资的是一个以具体标的为依托，存在于投资指引框架内的策略，目标是赚更多的钱。

而财富管理机构可能有所不同，其核心则在于跟“人”打交道。正是因为管理对象的不同，就导致财富管理的需求非常的个性化。本质上，财富管理机构向客户提供的是一个更灵活的顾问服务，有时是一揽子的解决方案。

财富管理机构本身并不是投资者，而更多是一个平台/通道，向客户提供投资方面或非投资方面的服务，而资产管理只是其服务的其中一部分。对于财富管理机构来说，其服务对象是诸多高净值客户，最重要不是帮客户在继续赚更多的钱，而是让客户一直有钱，这一目的完成的复杂性甚至远远超过了资产管理的要求，因为我们打交道的正是“人”这一最复杂的对象。

因为服务对象的不同，导致需要对所服务对象的需求进行分析。从客户角度出发，分为财富累积，财富增值，财富保护和财富传承四个阶段。高净值客户通过自身的努力和所处行业的机会，实现巨额财富的累积，而下一阶段是实现已获得财富的增值，即在风险可控的情况下资产的保值增值，由于”术业有专攻“，高净值客户一般都需要得到财富管理机构，在财富的后面三个阶段提供服务和帮助。

在这里我们会发现有一个财富管理和资产管理核心的区别，即财富管理的服务对象，由于已经过了财富累积的阶段，客户对“赚更多的钱”的需求实际上已经大幅降低了，没有几个客户来到财富管理机构会希望能“发大财”，更多的是希望能解决后面三个阶段的需求。

实现客户在财富增值阶段的目标，这一目的可以通过财富管理机构提供的资产配置顾问服务，也可以通过所提供的全权委托资产管理服务。而在这一点上，致力于长期保值增值的一些机构投资者（而非致力于创造更多阿尔法收益的机构）做法对于同样目的的个人客户财富管理来说是非常有借鉴意义的。

对机构投资者来说，其资产配置的类别一般分为战略型配置和战术型配置两大类，而战略资产配置策略的制定（即长期持有的股票、债券、另类等资产比例），是整个投资过程的第一步，也是所有投资策略中最重要的一步。

例如著名的耶鲁大学捐赠基金，其30多年成功运营的案例一直是投资界津津乐道的案例，其资产配置策略也是投资者较为关注的话题。关于财富管理的著作中，每10本就有8本以上会提到耶鲁大学捐赠基金的资产配置策略。

耶鲁基金自从大卫·斯文森从1985年接管以后就一直在改造旗下的战略资产配置模型。之前耶鲁一直是经典的50%债券，50%美股股票的静态再平衡配置。斯文森认为这个理念过于落后，转而采用资产定价模型CAPM下的Effienct portfolio frontier有效前沿最优配置，获得巨大的成功: 除了2008年每年都是正收益在赚钱。30年平均年化超过13.5%(这个还是低估的，因为这个是抛开了耶鲁大学每年开支后的收益，每年基金要把4.5~6%的净值给大学使用)。即使最惨的2008年损失也不超过15%回撤（远小于单一市场）并且过几年就创新高了。

对于绝对收益产品，耶鲁基金主要以标准债券类资产配置为主，而对于国内客户来说，由于长期刚兑的现象和国内债券市场不够发达的原因，风险溢价长期被压制，非标类债券资产（如固定收益类信托产品）在收益率和期限搭配上或许是一种更好的替代品种，也是更加类似耶鲁基金绝对收益品种配置效果的资产。

对于私募股权投资，虽然收益高有可能达20%以上，但具有较高的风险、长达5-8年的封闭期。对于有一定投资能力、有较高风险偏好追求高收益的高净值个人而言，推荐持有部分股权投资基金的。特别是一些企业主客户，在企业运作方面有较强的专业性，投资PE成功率较高，更重要的是：投资于不同领域的PE可以有效分散自己行业的风险，投资于同一领域的PE能产生一定的协同效应分析所投公司成长价值。

而在这漫长的财富打理过程中，如何保护这些财产不被再投资标的风险侵蚀而缩水，不被可能出现的市场黑天鹅事件所毁灭，甚至是广义的”财富缩水“，如事业和家庭财产的纠纷、夫妻共同财产的分割等，直至最后财富的创造者和平安详的将财富传承到下一代手中，这就需要财富管理机构通过更多的金融工具和手段，例如保险、家族信托、税务筹划甚至是海外框架等，来满足客户的需求了。

中国有一句古话，叫做“君子之泽，五世而斩”， 即子孙通常无法像他们苦难中磨炼出来的先辈一样，仍能保持出众的能力和高尚的品格，留给后代的恩惠福禄，经过几代人就消耗殆尽了。如何尽量长时间的保持“家业长青，代代传承”，将家族的财富和精神延续下去，是古今中外所有辛苦成立事业的第一代、第二代们不断思索的问题，也是财富管理这个行业中的所有从业者的责任之道。